Neuemissionen der Woche: DKO PAManagement Index Flex Fonds (WKN A0Q92X)
Der Fonds: ++ Weltweit investierender Aktien-ETF Dachfonds nach Luxemburger Recht ++ Auflagedatum: 28.10.2008 ++ Fondswährung: EUR ++ Fondsvolumen: 7,1 Mio. € (Stand 31.01.2009) ++ Ertragsverwendung: Thesaurierend ++ Mindestanlage: keine ++ Sparplan möglich ++ Kapitalanlagegesellschaft: M.M. Warburg-LuxInvest S.A./Luxemburg.
Das Management: Das Management besteht in einer Kooperation der beiden Vermögensverwalter P.A.M Privates Anlage Management GmbH & Co./Hamburg und der Kohlhase & Stöwer Asset Management GmbH/München. Beide Vermögensverwalter arbeiten bereits seit Jahren eng zusammen. Die Geschäftsführer Dirk Stöwer und Hans-Georg Kuhlmann verfügen über umfangreiche Erfahrungen im Asset Management. Stöwer war Fondsmanager bei HWB Capital Management/Trier, Kuhlmann war Direktionsmitglied des Investmenthauses Schroders/London.
Das Portfolio: Der Fonds investiert hauptsächlich in börslich gehandelte Aktienfonds (ETFs). Darüber hinaus darf er jedoch auch in Aktien, Renten, Zertifikate, Genußscheine, Wandel- und Optionsanleihen, Optionsscheine und Zerobonds investieren. Derzeit ist der Fonds zu 46,79% in ETFs und zu 28,15% in Renten investiert. Die restlichen 25,06% werden liquide gehalten.
Die Kosten: ++ Ausgabeaufschlag: 3,0% ++ Verwaltungsgebühr: 0,85% p.a. ++ Managementgebühr: 0,5% p.a. ++ Depotbankgebühr: 0,15% p.a. ++ Performancegebühr: 10% p.a. bei Überschreitung des 6-Monats-EURIBOR plus 250 Basispunkten. Die Kostenbelastung liegt damit im Branchendurchschnitt.
Unsere Meinung: Über kaum eine Fondsgattung wird derzeit so viel geschrieben wie über ETFs. Die preisgünstigen Fonds ohne aktives Management sollen zahlreichen Darstellungen zufolge die Zukunft der Fondsbranche darstellen. Derartigen Lobhudeleien stehen wir sehr kritisch gegenüber, da auch ETFs nur in einem gut aufeinander abgestimmten Gesamtportfolio sinnvoll sind. Ein solches Gesamtportfolio soll der DKO PAManagement Index Flex Fonds bieten. Dazu verfolgt das Management einen Trendfolgeansatz. Mittels Risikospreads an den Rentenmärkten wird die Sicherheit der Kapitalmärkte abgeschätzt. Steigen die Spreads, gelten Aktienmärkte für das Management als unsicher und der Fonds investiert hauptsächlich in sichere Staatsanleihen. Fallen die Spreads wieder, wird von erhöhter Sicherheit und einer Erholung an den Märkten ausgegangen. In diesen Phasen bedient sich das Management der Aktien-ETFs. Grundsätzlich halten wir diese Vorgehensweise für plausibel, da die Erfahrung zeigt, daß die Risikoaufschläge im Anleihenmarkt ein guter Indikator für Marktschwankungen sein können.
’imi’-Fazit: Interessantes Investment in kostengünstige ETFs. Aufgrund der defensiven Ausrichtung und des nachvollziehbaren Trendfolgesystems als Kerninvestment eines Portfolios geeignet.